東証マザーズから東証１部指定を受けるに際して形式要件のうち、株主数2,200人の要件を充足できない会社が多く、要件を充足するために使われる制度のひとつが立会外分売である。公募売出に比べて手軽にできることもあり、東証１部にステップアップする際に多用される。
本年東証マザーズから東証１部指定を受けたビーロット（3452）は、上場直前に３度も立会外分売を実施しています。何度実施しても足りなかったのかというところです。
上場承認時に公募売出を実施すれば、ちょうどよく株主数も調整できるところですが、これは株主が株価を見て判断したかったり、証券会社側の事情があるからと思われます。半年以内に立会外分売を３度も行う事例は相当ないのではないかと思います。

《株主数の推移と立会外分売》
H28/12/31    有価証券報告書による株主数　　　1,593人
H29/9/4 　　立会外分外　30,000株　 申込上限100株　分売価格 2,095円  ⇒株主300人増
H29/12/14　立会外分売　 30,000株　申込上限100株　分売価格 3,632円 ⇒株主300人増
H30/1/24　  立会外分売   123,000株   申込上限100株　分売価格 2,610円 ⇒株主1,230人増
H30/1/26　東証１部指定承認

株価が少し下がったところで、最大の立会外分売を行っており、ここで2､200人をクリアしたのではないかと思えます。立会外分売終了のお知らせの２日後に東証１部指定承認というのは、いくら東証１部指定の申請をしている事実を公表しているとしても。